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          1230期

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          若羽臣冲击IPO£º盈利全靠品牌商返利 近三年资金缺口近亿

          来源£º和讯网

          导 语

          ¡¡近日£¬广州若羽臣科技股份有限公司在证监会网站披露招股说明书£¬公司拟在深交所发行不超过 2777.80 万股£¬发行后总股份不超过 11111.13 万股£¬保荐机构为广发证券¡£

          ¡¡翻阅若羽臣招股说明书£¬和讯网发现£¬报告期内£¬公司能够盈利全靠品牌商返利£¬经营现金流连续为负£¬近三年资金缺口近1亿元¡£另外£¬还因拖欠货款被前第一大客户比度克告上法庭£¬败诉被判赔2千万¡£

          毛利率逐年下滑 盈利全靠品牌商返利

          根据招股书£¬若羽臣是一家?#38405;?#23156;¡¢美妆¡¢个护¡¢食品¡¢保健品等快消品为主营业务的代理商公司¡£由于若羽臣没有?#23548;?#30340;生产能力£¬所有的盈利来自于上游品牌商£¬而盈利多少则取决于电商平台的渠道分销£¬公司自身盈利水平受到品牌商及电商平台的双重影响£¬经营依附力较强¡£

          从经营状况来看£¬若羽臣近年的?#23548;?#23454;现了较快增长¡£2015 年至 2017 年£¬公司营业收入分别为 18657.97 万元¡¢37818.99 万元¡¢67363.66 万元£¬年均复合增长率为 90.01%¡£

          尽管若羽臣的营业收入增长迅猛£¬但毛利率却逐年下降£¬2015 年至 2017 年£¬公司综合毛利率分别为 47.44%¡¢42.57%¡¢ 33.29%¡£

          另外£¬据披露£¬品?#21697;?#20026;激励经销商销售£¬在综合考虑经销商的销售及订货指标完成情况¡¢市场拓展情况等基础上£¬定期给予一定的?#38706;取?#23395;度或年度返利¡£

          根据此前若羽臣招股说明书中提供的品牌商返利数据来看£¬2014 年至 2017 年 1-3 月£¬ 公司获得返利金额分别为1172.25万元¡¢2596.90 万元¡¢4929.87 万元¡¢978.39 万元£¬远超同期净利润£¬扣除品牌商返利后£¬若羽臣净利润均为负值¡£至于2017年£¬全年获得的返利数据£¬若羽臣并未披露¡£

          报告期内经营现金流连续为负 近三年资金缺口近亿

          不仅如此£¬若羽臣现金流情况也不乐观¡£

          2015年 至 2017年£¬公司经营现金流净额分别为 -4978.79万元¡¢-2810.28万元¡¢-2023.00万元£¬均为负值£¬?#20197;?#20302;于同期公司净利润水?#20581;?/p>

          为了缓解资金压力£¬若羽臣计划将本次IPO募资中的8000万用于¡°补充流动资金¡±¡£而此前£¬2017年3月£¬若羽臣曾于新三板市场进行过一次定增£¬?#23548;?#21215;资净额为8000万元¡£

          拖欠货款被前第一大客户比度克告上法庭 败诉被判赔2千万

          资料显示£¬2009年£¬若羽臣接触到祛痘护肤品牌湖北比度克生物科?#21152;?#38480;公司£¬成为其第一家线上经销商¡£2014年£¬比度克成为若羽臣线上代运营第一大客户£¬2015年仍是第二大客户¡£

          不仅如此£¬比度克还是若羽臣的供应商£¬2014年¡¢2015年若羽臣对比度克采购金额分别为3717.66万元¡¢2178.08万元¡£

          然而£¬这段和谐的关系于2015年被打破£¬比度克以线上经销合同要求若羽臣支付拖欠货款2199.82万元及逾期付款利息163.16万元¡£

          2016年5月11日£¬法院受理该案£¬若羽臣同时提起反诉请求£¬若羽臣主张支付比度克534.98万元£¬比度克收回价值1564.84万元的存货¡£

          最终£¬若羽臣一审败诉£¬被判支付货款2099万£¬以及相应的逾期贷款利息¡£在一审判决正式生效前£¬双方达成了和解£¬若羽臣支付给比度克货款2099.82万元及利息100万元£¬bedook化妆品旗舰店支付宝账户内的款项151.67万元直接用于冲抵若羽臣应支付给比度?#35828;?#36135;款¡£

          其他新股消息

          新股发行申购提示

          股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
          N新城市 2000.0000 27.33 2019-04-25
          日丰股份 4302.0000 10.52 2019-04-24
          有友食品 7950.0000 7.87 2019-04-23
          运达股份 7349.0000 6.52 2019-04-17
          中?#27425;?#27969; 6666.6700 15.32 2019-04-17

          往期回顾

          若羽臣发行基本资料

          科 目 资料
          发行数量 不超过 2777.80 万股
          发行后总股本 不超过 11111.13 万股
          注册资本 8333.3332 万元
          法人代表 王玉
          保 荐 人 广发证券

          若羽臣?#25216;?#36164;金?#29467;ÇG?#19975;元£©

          项目名称 投资额
          代理品牌营销服务一体化建设项目 23601.90
          电商运营配?#36861;?#21153;中心建设项目 4667.09
          企业信息化管理?#20302;?#24314;设项目 4122.25
          补充流动资金 8000
          合计 40391.24

          若羽臣主要财务数据£¨万元£©

          科 目 2015年度 2016年度 2017年度
          营业收入 18,657.97 37,818.99 67,363.66
          净利润 521.31 3,503.43 6,301.34
          负债总计 3,252.92 8,171.94 11,457.07

          财经中国思

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