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          1229期

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          威尔药业化工企转身药企 短期偿债能力弱隐藏财务风险

          来源和讯网

          导 语

          近日南京威尔药业股份有限公司以下简称威尔药业在证监会网站预披露更新公司拟赴上交所公开发行不超过1667万股募集资金10亿元此次IPO保荐人为中信建投

          翻阅信息招股书和讯网发现这家挂名药企?#20445;?#23454;则靠润滑油为主营收入的公司毛利率存在下跌风险且流动负债占负债总额的比重超过9成流动及速动比?#31034;?#20302;于同行上市公司公司未来存在一定的财务风险

          毛利率下跌 化工公司欲转型药用辅料行业

          前有多重政策利好后有医药独角兽药明康德顺利上市今年医药生物板块迎来?#20013;?#36208;强而相关医药企业业绩也?#26377;?#20102;2017年?#20013;?#21521;好的行情资金上获多家机构增持

          在此背景下威尔药业欲登陆主板但这家药企的主营收入却?#23548;?#19978;来自于合成润滑油IPO招股书披露显示2000年成立的威尔药业主要从事药用辅料及合成润滑基础油产品的研发生产和销售公司在2017年4月19日正式从南京威尔化工有限公司更为现名

          但目前威尔药业的主营业务仍由合成润滑基础油构成其不仅在营业成本?#38505;?#20027;营业务成本高达79%左右2017年合成润滑基础油?#21335;?#21806;收入占公司总收入比也依旧高达近66%公司在这个时候更名难免有蹭热度之嫌

          从募集资金来看威尔药业正处在?#27604;?#36716;型之路的过程中10亿中近7成将被用于建设注射用药用辅料及普通药用辅料产业基地?#20445;?#20844;司正降低合成润滑油的比重逐步增加药用辅料的生产

          此番动作从招股书中相关业务的毛利率中就可?#39029;?#32536;由2015-2017报告期内威尔药业的毛利率呈现出一定?#21335;?#36300;趋势主营业务毛利率分别为32%41%和35%其中药用辅料毛利率分别为58%75%和68%合成润滑基础油的毛利率分别为26%25%和21%两者差别较大

          相比之下药用辅料上的毛利率明?#28304;?#20110;更高位能为企业盈收带来较快增长同时威尔药业在IPO招股书中介绍宏观背景时还提到受经济放缓润滑油行业发展整体趋缓的影响合成润滑油市场正进入低增长平台

          但值得注意的是公司看重的药用辅料市场也并?#19988;?#24070;风顺目前我国相关市场整体呈现出小散乱的阶段性特征国际上的大型企业占据垄断地位且趋严的药用辅料关联评审政策的发布将为公司未来在审评审批流程以及质量管理规范的把控上带来更多挑战

          流动负债占比较高 保荐机构存关联关系受?#23460;?/span>

          招股书显示目前威尔药业的负债以流动负债为主报告期内流动负债占负债总额的比重分别为99.68%93.40%和91.53%非流动负债占比仅 0.32%6.60%和8.47%超高的流动负债意味着公司公司对短期资金的强?#35272;?#24615;或存在资金链断裂的财务风险

          ?#20174;?#21040;威尔药业的短期偿债能力上无论是药用辅助类还是化工类2015-2017年度公司的流动比率速动比率与山河药辅等同行业上市公司相比均处于较低水平且差异较为明显如果未来企业盈利能力下降经营活动现金流匮乏就会使企业资金周转发生困难的情形

          在证监会给出的反馈意见中还关注到公司的保荐机构与2016年入股的两家股东有一定的关联关系

          相关资料显示2016年5月威尔药业新引进了北京润信鼎泰和无锡润信等4家股东同时注册资本由4118万元增加至4575.56万元但保荐机构中信建投的全?#39318;?#20844;司中信建投资本管理有限公司的全?#39318;?#20844;司北京润信鼎泰资本同时为新增股东北京润信鼎泰无锡润信的有限合伙人

          证监会提出?#23460;ɣ?#19978;述新增股东是否存在股权代持情况且北京润信鼎泰无锡润信在报告期内入股是否会影响保荐机构执业的独立性

          控股子公司均亏损 曾因环保问题受处罚

          据招股书披露威尔药业共拥有3家控股子公司但盈利状况均亏损另外公司一家子公司还曾因环保问题受到监管部门的处罚

          数据显示公司子公司南京威尔药业科?#21152;?#38480;公司净利润为-158万元南京威尔生物化学有限公司简称威尔生化)净利润为-42.5万元南京美东汉威科?#21152;?#38480;公司也亏损9.5万元

          其中在2015年11月26日发行人子公司威尔生化因丙二醇原料蒸馏装置未办理相关环保?#20013;?#21363;投入运行被环保主管部门责令停止建设生产限期补办?#20013;?#24182;处罚款人民币二万元整

          另外公司还存在一定区域销售集中的风险报告期内威尔药业销售收入主要集中在华东地区该地区销售收入占主营业务收入的比例均超过五成分别为 56.36%56.17%和53.65%

          其他新股消息

          新股发行申购提示

          股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
          N新诺威 5000.0000 24.47 2019-03-13
          锦浪科技 2000.0000 26.64 2019-03-08
          金时科技 4500.0000 9.94 2019-03-06
          上海瀚讯 3336.0000 16.28 2019-03-05
          奥美医疗 4800.0000 11.03 2019-02-27

          往期回顾

          威尔药业发行基本资料

          科 目 资料
          发行数量 不超过 1667 万股
          发行后总股本 不超过 6667 万股
          注册资本 5000万元
          法人代表 吴仁荣
          保 荐 人 中信建投

          威尔药业募集资金用途万元

          项目名称 投资额
          20000t/a注射用药用辅料及普通药用辅料产业基地项目 69200
          补充流动资金 30800
          合计 100000

          威尔药业主要财务数据万元

          科 目 2015年度 2016年度 2017年度
          营业收入 49869.08 55844.39 69411.06
          净利润 6072.84 8506.88 10743.54
          负债总计 19301.19 15624.57 19272.55

          财经中国思

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